بررسی رابطه سرمایه گذاری نهادی بر ارزش شرکت در هریک از مراحل چرخه عمر

بررسی رابطه سرمایه گذاری نهادی بر ارزش شرکت در هریک از مراحل چرخه عمر

دریافت

بررسی رابطه سرمایه گذاری نهادی بر ارزش شرکت در هریک از مراحل چرخه عمر بررسی رابطه سرمایه گذاری نهادی بر ارزش شرکت در هریک از مراحل چرخه عمر
دسته بندی
حسابداری
بازدید ها

159
فرمت فایل

docx
حجم فایل

868 کیلو بایت

تعداد صفحات فایل

124

38,500 تومان
بررسی رابطه  سرمایه گذاری نهادی بر ارزش شرکت در هریک از مراحل چرخه عمر چكیده: 1 مقدمه: 2 فصل اول: كلیات تحقیق 1-1 مقدمه 4 2-1 بیان مساله : 5 3-1 اهداف تحقیق : 6 1-3-1 اهداف علمی : 6 2-3-1اهداف کاربردی : 6 4-1 اهمیت و ضرورت تحقیق : 7 5-1 قلمرو تحقیق…………………………………………………………………………………………..8 1-5-1 قلمرو  مکانی تحقیق. 8 2-5-1 قلمرو زمانی تحقیق. 8 3-5-1 قلمرو موضوعی تحقیق. 8 6-1 چارچوب نظری تحقیق…………………………………………………………………………………………………..8 7-1 تاریخچه مطالعاتی………………………………………………………………………………………………………10 8-1مدل تحقیق وشیوه های اندازه گیری متغیرهای پژوهش………………………………………………………………….12 9-1 فرضیه های تحقیق. 14 10-1تعریف واژه های تحقیق……………………………………………………………………………………………….14 فصل دوم: ادبیات و چارچوب نظری تحقیق 1-2 مقدمه 17 2-2 بخش اول: ساختار مالکیت وتئوری ها.. 18 1-2-2 ساختار مالکیت.. 19 2-2-2 حاکمیت شرکتی. 19 3-2 سرمایه گذاران نهادی. 22 1-3-2 دلایل رشد سرمایه گذاران نهادی. 24 2-3-2 میزان مالکیت نهادی. 25 3-3-2 مالکیت نهادی وحاکمیت شرکتی. 26 4-3-2 اهداف مالکان نهادی در شرکت ها 29 5-3-2 نقش نظارتی سرمایه گذاران نهادی. 31 6-3-2 سرمایه گذاران نهادی وافشای اطلاعات.. 32 7-3-2 طبقه بندی سرمایه گذاران نهادی. 33 8-3-2 فرضیات موجود درخصوص سرمایه گذاران نهادی. 33 4-2 چارچوب نظری حاکمیت شرکتی. 35 1-4-2  تئوری نمایندگی. 35 2-4-2 تئوری هزینه معاملات.. 37 3-4-2تئوری ذینفعان. 38 4-4-2 تئوری هزینه معاملات در برابر تئوری نمایندگی. 40 5-4-2تئوری ذینفعان در برابر تئوری نمایندگی. 41 5-2تئوری چرخه عمر شرکت.. 41 1-5-2 نحوه طبقه بندی شرکت ها به مراحل چرخه عمر. 49 6-2 بخش دوم : ارزش شرکت.. 50 1-6-2 نسبت Qتوبین 50 2-6- 2 معایب نسبت Qتوبین. 54 3-6-2 مزایای نسبت Qتوبین. 53 7-2 پیشینه تحقیق. 54 1-7-2 تحقیقات در خارج از کشور. 54 فصل سوم: روش‌ اجرای تحقیق 1-3 مقدمه 61 2-3 روش تحقیق. 61 3-3 جامعه مطالعاتی و نمونه آماری. 62 4-3 ویژگی های نمونه آماری وروش نمونه گیری. 62 5-3 مدل تحقیق وشیوه اندازه گیری متغیرهای پژوهش.. 62 1-5-3 متغیروابسته 64 2-5-3 متغیر های مستقل: 64 3-5-3 متتیرهای کنترل……………………………………………………………………………………………………..64 4-5-3متغیر تعدیلی………………………………………………………………………………………………………….64 6-3 فرضیه های تحقیق. 65 7-3 قلمرو تحقیق. 65 1-7-3 قلمرو مکانی تحقیق. 65 2-7-3 قلمرو زمانی تحقیق. 65 3-7-3 قلمرو موضوعی تحقیق. 65 8-3 روش وابزار گردآوری اطلاعات.. 66 9-3 روش تجزیه و تحلیل داده ها: 66 10-3 اعتبار درونی وبرونی پژوهش……………………………………………………………………………………….68 فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده‌ها 1-4 مقدمه‏ 70 2-4 شاخص های توصیفی متغیر ها 71 3-4 روش آزمون فرضیه های تحقیق. 72 1-3-4- بررسی اعتبار مدل. 73 4-4 بررسی نرمال بودن متغیر های وابسته : 74 5-4 خلاصه تجزیه وتحلیل ها : 75 1-5-4 فرضیه اصلی اول. 75 1-1-5-4 فرضیه فرعی اول. 79 2-1- 5-4 فرضیه فرعی دوم 83 3-1- 5-4 فرضیه فرعی سوم 87 2- 5-4 فرضیه اصلی دوم 91 1-2- 5-4 فرضیه فرعی اول. 95 2-2-5-4 فرضیه فرعی دوم : 99 3-2-5-4 فرضیه فرعی سوم 103 فصل پنجم: نتیجه‌گیری و پیشنهادات 1-5 مقدمه 107 2-5 ارزیابی و نتایج آزمون فرضیه ها 107 1-2-5 بررسی فرضیه اصلی اول : 107 2-2-5بررسی فرضیه اصلی دوم : 109 3-5 نتیجه گیری کلی تحقیق. 111 4- 5 پیشنهاد های تحقیق : 111 1-4-5- پیشنهادهایی مبتنی بر یافته های فرصیات تحقیق. 112 2-4-5- پیشنهادهایی برای تحقیقات آتی. 112 5-5- محدودیت های تحقیق. 112 پیوست ها پیوست الف : جامعه مطالعاتی تحقیق. 114 پیوست ب:خروجی های نرم افزار: 118 چکیده: هدف اصلی این تحقیق بررسی رابطه  سرمایه گذاری نهادی بر ارزش شرکت در هریک از مراحل چرخه عمر می باشد . در این تحقیق ارزش شرکت به عنوان متغیر وابسته و سطح  وتمرکز سرمایه گذاری نهادی به عنوان متغیر مستقل  در نظر گرفته شده تا ارزش شرکت با در نظر گرفتن متغیر تعدیلی چرخه عمر مورد بررسی قرار گیرد .برای این منظور نخست نمونه آماری با استفاده متغیر های رشد فروش ،نسبت سود تقسیمی و مخارج سرمایه ای به شرکت های در مرحله رشد ،بلوغ وافول تفکیک شده و سپس متغیر مستقل سرمایه گذاری نهادی به صورت سطح وتمرکز مورد استفاده قرارگرفته است از طرف دیگر معیار کیو توبین به عنوان شاخصی برای محاسبه ارزش شرکت و به عنوان متغیر وابسته مورد استفاده قرار می گیرد. از متغیرهای اندازه ،رشد و بدهی به عنوان متغیرهای کنترلی استفاده می گردد.                                                                                                                           سپس با استفاده از معادلات رگرسیونی چند متغیره فرضیات تحقیق بررسی شده اند داده های مورد نیاز از صورت های مالی 130 شرکت طی سال های 1384 تا 1388 استخراج شده است.به طور کلی نتایج تحقیق بیانگر وجود رابطه منفی بین سطح وتمرکز سرمایه گذاری نهادی با ارزش شرکت می باشد.         واژه های کلیدی:ساختار مالکیت ،سرمایه گذاری نهادی،ارزش شرکت و چرخه عمر شرکت                   مقدمه: حضور روز افزون سرمایه گذاران نهادی در جمع صاحبان سهام شرکت های وتأثیر بالقوه ای که این سهامداران می توانند به صورت مستقیم از طریق مالکیت و به طور غیر مسقیم از طریق مبادله سهام خود بر ارزش شرکت داشته باشند.تفکر ونگاه سنتی که بیان می داشت  توزیع مالکیت سهام شرکت اثری بر ارزش شرکت ندارد توسط مطالعات جنسن ومکلینگ به چالش کشیده شد این مطالعات پیش بینی کردند که ارزش شرکت تابعی از چگونگی تخصیص سهام بین افراد درونی ( نظیر مدیران )و افراد بیرونی (نظیر سرمایه گذاران نهادی)شرکت است.                                                                                        ماگ به این نتیجه رسید که استفاده سرمایه گذاران نهادی از توانایی هایشان  برای نظارت بر مدیریت و عملکرد شرکت تابعی از میزان سرمایه گذاری آنهاست.                                                               علیرغم آنکه تحقیقات بسیاری در خصوص ارتباط بین سرمایه گذاری نهادی وارزش شرکت صورت پذیرفته است ولی در هیچکدام از این تحقیقات به بررسی این رابطه در مراحل مختلف چرخه عمر نپرداخته اند. اهمیت این پژوهش این است که به گونه تجربی به مدیران ،سرمایه گذاران وسایر تصمیم گیرندگان نشان می دهد کدامیک از مراحل چرخه عمر شرکت(رشد،بلوغ و افول) مناسب ترین زمان برای ورود سرمایه گذاران واستفاده از مزایای سرمایه گذاریشان می باشد.                                                      1-1مقدمه یکی از موضوعات مهم واساسی در تعیین ارزش شرکت ها ساختار مالکیت آنها می باشد.ساختار مالکیت عبارت است از یک معیار سنجش برای مالکیت متمرکز ،عبارت است از مالکیت جمعی که به عنوان بزرگی سهامداران تعریف شده است. ترکیب سهامداران شرکت های مختلف متفاوت است بخشی از مالکیت شرکتها در اختیار سهامداران جزء واشخاص حقوقی قراردارد این گروه برای نظارت بر عملکرد مدیران شرکت عمدتاً بر اطلاعات در دسترس عموم همانند صورت های مالی منتشره اتکا می کنند این در حالی است که بخش دیگری از مالکیت شرکتها در اختیار سهامداران حرفه ای قرار دارد که بر خلاف گروه سهامداران نوع اول اطلاعات داخلی با ارزشی درباره چشم اندازهای آتی و راهبردهای تجاری وسرمایه گذاری های بلند مدت شرکت ،از طریق ارتباط مستقیم با مدیریت شرکت در اختیار ایشان قرار می گیرد. سهامداران نهادی شخصیت یا موسسه ای هستند که به خرید وفروش حجم عظیمی از اوراق بهادار می پردازند: مانند بانک های دولتی وخصوصی ،صندوق های بازنشستگی ،شرکت های بیمه وسازمان تأمین اجتماعی صندوق ها وشرکت های سرمایه گذاری ،بنیادها ونهادها که در سایر شرکت های سهامی عام سرمایه گذاری می کنند .از این رو، سرمایه گذاران نهادی بزرگترین گروه سهامداران شركتهای سهامی عام شده اند این سهامداران دارای توان بالقوه تاثیرگذاری برفعالیت های مدیران به طور مستقیم از طریق مالکیت وبه طور غیر مستقیم از طریق مبادله سهام خود می باشند.که در این صورت تاثیر مستقیم یا غیر مستقیم سهامداران نهادی می تواند بسیار با اهمیت باشد. در ایران در باب رابطه بین سرمایه گذاری نهادی وارزش شرکت تحقیقات بسیاری صورت گرفته است امادر هیچکدام از این تحقیقات این رابطه در مراحل مختلف چرخه عمر مورد بررسی قرار نگرفته است. تئوری چرخه عمر عنوان می دارد که شرکت ها وصنایع همانند موجودات زنده روزی متولد می شوند(مرحله ایجاد) ،رشد می کنند(مرحله رشد)،بالغ می شوند(مرحله بلوغ) ومیمیرند(مرحله افول) شرکت ها نیز چنین مراحلی را طی می کنند ودر هریک از این مراحل مختلف دارای قابلیت های متفاوت از لحاظ انعطاف پذیری ،وکنترل می باشند و رفتارهای متفاوتی در زمینه فروش،سرمایه گذاری وتقسیم سود دارند. این مطالعه به بررسی رابطه بین سطح وتمرکز سرمایه گذاری نهادی با ارزش شرکت در هریک از مراحل چرخه عمر پرداخته وانتظار می رود این را بطه در هریک از مراحل پیش گفته متفاوت باشد. اما اهمیت تحقیق در چیست  وچرا به مطالعه در مورد آن می پردازیم ؟ تا کنون تحقیقات متعددی در زمینه مربوط بودن ساختار مالکیت و ارزش شرکت صورت پذیرفته است لیکن در هیچکدام از این تحقیقات تأثیر چرخه عمر به عنوان متغیر تعدیلی بر ارزش شرکت مورد توجه قرار نگرفته است در حقیقت هدف اصلی این تحقیق بررسی رابطه بین سطح وتمرکز سرمایه گذاری نهادی در هریک از مراحل چرخه عمر می باشد.با توجه به کشف رابطه فوق این تحقیق می تواند به عنوان چراغی فراروی سرمایه گذاران قرار گرفته ونمایانگر این موضوع باشدکه یک سرمایه گذار با در نظر گرفتن سطوح مختلف عمر سازمان وهمچنین میزان سطح وتمرکز سرمایه گذاری نهادی بر ارزش شرکت در یک زمان مناسب سرمایه گذاری خود را انجام داده واز مزایای سهام خریداری شده بهره مند گردد. در فصل اول پس از بیا ن مساله تحقیق به اهمیت و ضرورت تحقیق می پردازیم ،همچنین اهداف تحقیق را در قالب اهداف علمی و کاربردی بیان می کنیم وسپس به چهار چوب نظری اشاره می کنیم و درادامه به فرضیات تحقیق و تعریف واژها و اصطلاحات تحقیق می پردازیم .   2-1 بیان مسئله: این تحقیق پیش بینی می کند که با توجه به نظریه نظارت کارا حضور سرمایه گذاران نهادی ممکن است به تغییر رفتارشرکتها منجر شود که این امر از فعالیت های نظارتی که این سرمایه گذاران انجام می دهند نشأت می گیرد.به همین دلیل  پیش بینی می کنیم که  سرمایه گذاری نهادی در هریک از مراحل چرخه عمر بر ارزش شرکت تأثیر گذار می باشند. تحت فرضیه نظارت کارابه دلیل حجم ثروت سرمایه گذاری شده، نهادها احتمالاً سرمایه گذاری خود را به طور فعال مدیریت می کنند براساس این نگرش سرمایه گذاران نهادی، سهامدارانی متبحرهستند که دارای مزیت نسبی در جمع آوری وپردازش اطلاعات می باشند . عموماً تحقیقات صورت پذیرفته این فرضیه را تأیید می کند برای مثال شلیفر وپوند دریافتند که شرکت های سرمایه گذاری زمان زیادی را برای تحلیل سرمایه گذاری صرف می کنند.با توجه به حجم سرمایه گذاری وکاربلد بودن مالکین نهادی حضور آنها موجب نظارت بر مدیریت می شوند. در حال حاضر کشور ما در تحقق اصل ۴۴ قانون اساسی به دنبال خصوصی سازی شرکت های دولتی و عرضه آنها در بورس اوراق بهادار است . بعضاً درجراید این انتقاد صورت می پذیرد که اهداف سیاستهای اصل ۴۴ درخصوصی سازی و تقویت بخش خصوصی محقق نمی شود و سهام شرکت های دولتی به طور آشکار در بورس عرضه وبه طور پنهان از طر یق سرما یه گذاران نهادی که عموماً دولتی هستند به تملک دولت درمی آید. حال این سوال پیش می آید که در صورت صحت ا ین ادعا آیا این خصوصی سازی به نفع جامعه است؟ به بیان دیگر آیا این تغییر مالکیت در چارچوب دولت فارغ از تحقق خصوصی سازی مفید بوده و باعث رونق صنا یع مذکور می گردد؟ پاسخ سوال بستگی به این داردکه وجود سرمایه گذاران نهادی در ساختار مالکیت شرکت چه اثری برعملکرد وارزش شرکت دارند. تا کنون تحقیقات متعددی در خصوص   تأثیر سرمایه گذاری نهادی بر ارزش وعملکرد شرکت ها صورت پذیرفته است لیکن در هیچکدام ازاین تحقیقات تاثیرمتغیر تعدیلی چرخه عمر را برای تعیین مناسب ترین زمان سرمایه گذاری در نظر نگرفته انداین تحقیق در پی تبیین رابطه بین سرمایه گذاری نهادی و ارزش شرکت در هریک از مراحل چرخه عمر می باشد. آیا سطح وتمرکز سرمایه گذاری نهادی در هریک از مراحل چرخه عمر شرکت بر ارزش شرکت تأثیر گذار است؟ با توجه به سطح وتمرکز سرمایه گذاری نهادی در مراحل مختلف چرخه عمر مناسب ترین زمان برای سرمایه گذاری در سهام شرکت ها چه موقع  می باشد؟ 3-1اهداف تحقیق 1-3-1 اهداف علمی : ارزش و اعتبار قوانین هرعلم و تحقیقی به روش شناختی که درآن بکار می رود بستگی دارد و هدف علمی این تحقیق ارزش و اعتبار بخشیدن به فرضیه تحقیق می باشد تا این تحقیق بتواند در بالا بردن سطح دانش عمومی مورد نیازاستفاده کنندگان موثرباشد وهمچنین زمینه ساز بستر مناسبی برای تحقیقات آتی در سایر مراکز آموزشی و پژوهشی باشد . 2-3-1اهداف کاربردی : تحقیات کاربردی ، تحقیقاتی هستند که نظریه ها ، قانونمندیها ،اصول و فنونی که در تحقیقات پایه تدوین می شوند را برای حل مسائل جاری و واقعی بکارمی گیرند، این نوع تحقیقات بیشتر به موثرترین اقدام تاکید دارند وعلتها را کمترمورد توجه قرارمی دهند.تحقیق حاظربه بررسی رابطه بین سرمایه گذاری نهادی و ارزش شرکت در هریک از مراحل چرخه عمر سازمان  می  پردازد که نتایج حاصله ازاین تحقیق می تواند مورد استفاده سرمایه گذارن،مدیران وسایراستفاده کنندگان درون سازمانی و برون سازمانی قرار گیرد و همچنین نتایج این تحقیق می تواند زمینه ساز بستر مناسبی بر ای انجام تحقیقات آتی باشد . رابطه بین ساختار مالکیت و عملکرد شرکت موضوعی مهم در مباحث مدیریت مالی است. عملکرد یک بنگاه اقتصادی تابع عوامل متعددی است ازجمله ساختار مالکیت شرکتها، نوع وترکیب سهامداران ونحوه نظارت آنهاست که می تواند بر ارزش وعملکرد شرکت ها تأثیری متفاوت داشته باشد. درحال حاضر با توجه به اصل 44 قانون اساسی مبنی بر واگذاری سهام شرکت های دولتی به بخش خصوصی وبا توجه به اینکه شرکتهای مزبور عمدتاً شرکت های بیمه ،بانکها ونهادهای دولتی میباشند هدف این تحقیق  با در نظر گرفتن تئوری چرخه عمرکه چنین عنوان می دارد: شرکت ها وبنگاه های اقتصادی همانند یک موجود زنده یک روز متولد می شوند ،رشد می کنند،بالغ می شوندو می میرند ،این سیستم ها در هریک از مراحل چرخه عمر خود دارای الگوهای رفتاری خاصی به منظور چیرگی برمسایل آن دوره و مشکلات مربوط  به انتقال از دوره ای به دوره دیگر می باشند سرمایه گذاری توسط نهادها در هریک از این مراحل تأثیری متفاوت بر ارزش وعملکرد شرکت خواهند داشت . 2)با توجه به اینکه ورود روز افزون سرمایه گذاران نهادی در جمع مالکان شرکت ها دارای روندی رو به افزایش می باشد هدف اصلی این پژوهش جمع آوری شواهدی تجربی در خصوص بهترین زمان جهت سرمایه گذاری در سازمانهایی که سهام آنها در بورس اوراق بهادار تهران عرضه می گردد می باشد. حال می توان چنین تصور نمود که رعایت چنین موضوعی می تواند در تعیین سرنوشت شرکتها نقش مهمی ایفا نموده ودر مجموع سبب افزایش اطمینان سرمایه گذاران به سرمایه گذاری خود وایجاد رونق اقتصادی در کشور گردد.   4-1اهمیت و ضرورت تحقیق  شرکت های سهامی که در عرصه اقتصاد کشورها به کسب وکار می پردازند،زاییده فرایند تکامل شخصی هستند . فرایندی که در طی  آن گونه های متفاوتی از الگوهای فعالیت اقتصاد جمعی به بوته آزمایش گذاشته شده ودر نهایت الگوی شرکت سهامی (عام) که یک قالب حقوقی است به عنوان گونه برتر ظهورکرده است. امروزه این شرکت ها با جذب منابع بسیار وتبدیل آنها به کالاوخدمات مورد نیاز جامعه نقش مهمی در اقتصاد بازی می کنند . در این شرکت ها دو نکته توجه را به خود جلب می کند : نخست آنکه در این الگوها مسؤلیت مالکان محدود است ولیکن ریسک پذیرفته شده توسط خریداران سهام که مالک می شوند محدود نیست . نکته دیگر آن است که دارنده سهم در این شرکت ها از حقوق عرفی وسنتی مرتبط بر مالکیت دارایی ها برخوردار نیست آنچه که وی مالک آن است یک سهم یا گواهینامه است که نماد بیرونی سهم نسبی اواز کل شرکت است. بنابراین وی از حقی که یک مالک برای کنترل دارایی اش دارد ودر این مورد دارایی های شرکت است برخوردار نیست. در شرکت های سهامی عام حقوق شناخته شده مالکین برای کنترل وبهره مندی اقتصادی در یک قالب قرارنمی گیرد به عبارت دیگر به درجات مختلف شاهد جداشدن مالکیت از کنترل در این سازمانها هستیم . به تدریج با کمرنگ شدن اختیار اعمال حاکمیت مستقیم بر شرکتها ، کنترل به گروههای دیگری که هیأت مدیره ها ومدیران را تشکیل می دهند سپرده می شود . به علت ارتباط درونی وسلسله مراتبی بین این گروه- ها تعاملی مابین ایشان شکل می گیرد که از دو وجه برخوردار است .  نخست تعامل  و تعادل  قدرت میانشان وشیوه ارتباط اجزای تشکیل دهنده این مجموعه حاکم، که در متون مدیریت (تولیت) سازمانی خوانده می شود دارای آثاری است که در سمت وسوی حرکت وعملکرد این شرکت ها می تواند مؤثر واقع شود.دوم آنکه تعامل مورد اشاره در قالب یک ساختار حقوقی به نام شرکت سهامی صورت می پذیرد که استفاده از آن حسب متون سازمانی و مالی موجود با هزینه هایی همراه است که هزینه های نمایندگی خوانده می شود. به نظر سرمایه گذاران نهادی وعمده چندین محرک برای نظارت بر گزارشگری مالی دارند.از آنجاییکه یکی از گروههای اصلی استفاده کنندگان از صورتهای مالی سهامداران می باشند ،در این میان این دو گروه با توجه به مالکیت قابل توجهی از سهام شرکت ها از نفوذ قابل توجهی در شرکتهای سرمایه پذیر برخوردار بوده ومی توانند رویه های آنها را تحت تأثیر قراردهند. که عموماً تصور می شود حضور این گروههامی تواند منجر به تغییر رفتار شرکتها گردد. این امر از فعالیت های نظارتی که این گروه انجام می دهند نشأت می گیرد. 5-1قلمرو تحقیق قلمرو تحقیق، چارچوبی را فراهم می نماید تا مطالعات و آزمون محقق در طی آن قلمرو خاص انجام پذیرد و دارای اعتبار بیشتر باشد. 1-5-1  قلمرو مکانی تحقیق این پژوهش کلیه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران (بازار سرمایه ایران) را مورد بررسی قرار می دهد. 2-5-1  قلمرو زمانی تحقیق  دوره زمانی این پژوهش، 4 ساله و از ابتدای سال1385 تا انتهای سال 1388 است. 3-5-1  قلمرو موضوعی تحقیق  این پژوهش، بررسی رابطه بین سطح وتمرکز سرمایه گذاری نهادی وارزش(معیار اندازه گیری ارزش شرکت Q توبین می باشد) شرکت را در هریک از مراحل چرخه عمر مورد کنکاش قرار می دهد و در حوزه مدیریت سرمایه گذاری قابل بحث است. 6-1چارچوب نظری تحقیق: در نیمه دوم قرن بیستم سرمایه گذاران نهادی اگر چه از نقش اساسی برخوردار نبوده اند لیکن تأثیر قابل ملاحظه ای در تعیین ترکیب بازار سرمایه داشته اند . به عنوان مثال در آمریکا مجموع مالکیت سرمایه گذاران نهادی از1/6 درصد در سال 1950 به 50 درصد در سال 2002 رسیده است . دارایی های مربوط به سهامداران نهادی در سایر بازارها نیز همچنان رو به فزونی است . به عنوان مثال کل دارایی های مالی مربوط به نهادهای عضو اتحادیه اروپا طی سال های 1992 تا 1999 ،بیش از 150 درصد رشد داشته است.هرچند حضور سرمایه گذاران نهادی به عنوان پیش شرط در ایجاد بازار وتوسعه خصوصی سازی عمل نمی کند لیکن نقش قابل ملاحظه ای در انباشت منابع مالی و فعال سازی بازار سرمایه گذاران جزءحاصل شده است نکته قابل توجه در مورد سرمایه گذاران نهادی ،رشد روز افزون آنهاست . علت رشد سرمایه گذاران نهادی را در عواملی باید جست که در عرضه وتقاضای موجود برای خدمات این نهادها ریشه دارند . برای نمونه کارایی بیشتر آنها در ارائه خدمات در مقایسه با سهامداری مستقیم ،سرمایه گذاری از این طریق را برای خانوارها تسهیل می کنند . توانایی نهادها در متنوع سازی ،قدرت نقدینگی زیاد ، اعمال کنترل های سازمانی مناسب و قدرت بهره وری از پیشرفت های تکنولوژی عواملی هستند که در عرضه خدمات توسط ایشان مؤثر می افتد .از ناحیه تقاضا نیز عواملی مانند تغییرات جمعیت ،آگاهی و آشنایی بیشتر سهامداران جزء با بازارهای مالی ورشد سطح ثروت جامعه ،بستر را برای رشد فعالیت نهادها فراهم می آورند. عوامل فوق موجب رشد این نهادها در بازارهای مالی بوده اند، لیکن وجه متمایز کننده این نهادها در امکانی است که برای تجمیع یا یک کاسه کردن ریسک1 فراهم می آورند. وظیفه اصلی نهادها ،تجمع ریسک های سرمایه گذاران کوچک است .دراین حالت ریسک برای مجموعه برابر با جمع جبری ریسک هریک از سرمایه گذاران منفرد نیست ،بلکه به مراتب از آن کمتر است . بدین سبب سرمایه گزاران نهادی را می توان ابزاری برای کاهش ریسک سرمایه گذاران جزء در بازار دانست ودر مقایسه با سرمایه گذاری های مستقیم توسط سرمایه گذاران کوچک این روش به تبادل مناسبتری ازریسک-بازده می انجامد . معمولاً شرکت های سرمایه گذاری ،صندوق های سرمایه گذاری مشترک1،شرکت های بیمه ،صندوق های بازنشستگی ،بانک های سرمایه گذاری وشرکت های خصوصی را در زمره سرمایه گذاران نهادی ذکر کرده اند . در یک تقسیم بندی دیگر ،نهادهای مالی را در دو گروه سپرده پذیر شامل شرکت های سرمایه گذاری وشرکت های بیمه وصندوق های بازنشستگی قرار می دهند.(نصیری،1389،ص55)1. این تحقیق در پی تبیین رابطه  سرمایه گذاری نهادی و ارزش شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در هریک از مراحل چرخه عمر می باشد. در این تحقیق ارزش شرکت متغیر وابسته می باشد که عبارت است از انتخاب رویه های حسابداری توسط مدیریت برای رسیدن به اهداف خاص . این متغییر از طریق Qتوبین اندازه گیری می شود. سرمایه گذاری نهادی به عنوان متغیر مستقل در نظر گرفته شده اند که عبارت است از: میزان مالکیت نهادی در یک شرکت برابر است با نسبت سهام عادی در اختیار سرمایه گذاران نهادی به کل سهام آن شرکت می باشد . این نسبت هر چقدر بیشتر باشد بیانگر تمرکز مالکیت در تعداد کمی از مالکین نهادی است وارزش کوچک آن دلالت بر عدم تمرکز نهادی دارد برای محاسبه درصد مالکیت نهادی در هرشرکت ،تعداد سهام مالکیت نهادی به کل تعداد سهام عادی شرکت درابتدای دوره تقسیم می شود .(نوروش وابراهیمی کردلر،1384،ص104)2.   بررسی رابطه سرمایه گذاری نهادی بر ارزش شرکت در هریک از مراحل چرخه عمررابطه سرمایه گذاری نهادی بر ارزش شرکت در هریک از مراحل چرخه عمردانلود تحقیق رابطه سرمایه گذاری نهادی بر ارزش شرکت در هریک از مراحل چرخه عمرسرمایه گذاری نهادیارزش شرکت

  • گزارش كارآموزی کامپیوتر و نقش ارتباطات و مخابرات در جامعه

    گزارش كارآموزی کامپیوتر و نقش ارتباطات و مخابرات در جامعه دریافت گزارش كارآموزی کامپیوتر و نقش ارتباطات و مخابرات در جامعه دسته: کامپیوتر و IT بازدید: 1 بارفرمت فایل: doc حجم فایل: 133 کیلوبایت تعداد صفحات فایل: 35 واكنش هر…

  • طرح جدید آگهی فوت مادر

    طرح جدید آگهی فوت مادر دریافت طرح جدید آگهی فوت مادر دسته: فایل های لایه باز و PSD بازدید: 1 بارفرمت فایل: zip حجم فایل: 40646 کیلوبایت تعداد صفحات فایل: 1 طرح لایه باز آگهی فوت مادر آگهی ترحیم مادر…

  • دانلود تحقیق در موردروش تحقیق در کتابداری و اطلاع رسانی

    دانلود تحقیق در موردروش تحقیق در کتابداری و اطلاع رسانی دریافت دانلود تحقیق در موردروش تحقیق در کتابداری و اطلاع رسانی دانلود تحقیق در موردروش تحقیق در کتابداری و اطلاع رسانی دسته بندی عمران و نقشه کشی بازدید ها 16…

  • کانال های یونی به عنوان هدف برای درمان سرطان

    کانال های یونی به عنوان هدف برای درمان سرطان دریافت کانال های یونی به عنوان هدف برای درمان سرطان تعداد صفحات انگلیسی 9 صفحه (2400 کلمه)تعداد صفحات فارسی 9 صفحهانگلیسی به فارسی، دانشگاه، پژوهش مقاله انگلیسی به همراه مقاله فارسی…

  • نادرشاه افشار که بود و چه کرد

    نادرشاه افشار که بود و چه کرد دریافت نادرشاه افشار که بود و چه کرد دسته: تاریخ و ادبیات بازدید: 1 بارفرمت فایل: docx حجم فایل: 30 کیلوبایت تعداد صفحات فایل: 5 دانلود تحقیق در مورد نادر شاه افشار و…

  • پاورپوینت کلیات اقتصاد مقاومتی

    پاورپوینت کلیات اقتصاد مقاومتی دریافت پاورپوینت کلیات اقتصاد مقاومتی دسته: اقتصاد بازدید: 1 بارفرمت فایل: ppt حجم فایل: 3618 کیلوبایت تعداد صفحات فایل: 47 کلیات اقتصاد مقاومتی اقتصاد درون زا اقتصاد برون گرا نشانه های ضعف اقتصاد ایران قیمت فایل…

  • حقوق انسان

    حقوق انسان دریافت حقوق انسان دسته: حقوق بازدید: 1 بارفرمت فایل: doc حجم فایل: 12 کیلوبایت تعداد صفحات فایل: 18 عصر رنسانس عصر جداگانه ای علم و دین و تفكیك قلمرو های آن دو است در این دوران بسیاری از…

  • تحقیق بررسی آلودگی باكتریایی بستنی های مختلف در سطح شهر تهران

    تحقیق بررسی آلودگی باكتریایی بستنی های مختلف در سطح شهر تهران دریافت تحقیق بررسی آلودگی باكتریایی بستنی های مختلف در سطح شهر تهران تحقیق حاضر در 150صفحه جهت ارائه در مقطع کارشناسی و کارشناسی ارشد رشته علوم تغذیه با رعایت…

  • طراحی سایت شرکت زرگل آسیا

    طراحی سایت شرکت زرگل آسیا دریافت طراحی سایت شرکت زرگل آسیا دسته: کامپیوتر و IT بازدید: 1 بارفرمت فایل: doc حجم فایل: 2054 کیلوبایت تعداد صفحات فایل: 95 معرفی پروژه پروژه ای را که در پیش رو دارید مربوط است…

  • ایجاد تصویر رادار دهانه مصنوعی عملی بر مبنای مدل­ سازی و شبیه­ سازی رادار دهانه­ ی مصنوعی هوابرد واقعی

    ایجاد تصویر رادار دهانه مصنوعی عملی بر مبنای مدل­ سازی و شبیه­ سازی رادار دهانه­ ی مصنوعی هوابرد واقعی دریافت ایجاد تصویر رادار دهانه مصنوعی عملی بر مبنای مدل­ سازی و شبیه­ سازی رادار دهانه­ ی مصنوعی هوابرد واقعی سیستم…

  • آزمون تأیید جویی کودکان

    آزمون تأیید جویی کودکان دریافت آزمون تأیید جویی کودکان دسته: روانشناسی و علوم تربیتی بازدید: 1 بارفرمت فایل: docx حجم فایل: 14 کیلوبایت تعداد صفحات فایل: 5 آزمون تأییدجویی کودکان قیمت فایل فقط 7,700 تومان آزمون تأییدجویی کودکان تعدادی سؤال…

  • مقاله یک مبدل ac-dc باک بوست سه فاز جدید

    مقاله یک مبدل ac-dc باک بوست سه فاز جدید دریافت مقاله یک مبدل ac-dc باک بوست سه فاز جدید چکیدهیک مبدل باک بوست dcac سه فاز ساده، کم هزینه، سوئیچ کاهیده ، در این مقاله ارائه شده است مبدل می…

  • با طب سوزنی آشنا شویم

    با طب سوزنی آشنا شویم دریافت با طب سوزنی آشنا شویم دسته: پزشکی بازدید: 1 بارفرمت فایل: doc حجم فایل: 85 کیلوبایت تعداد صفحات فایل: 11 سابقه طب سوزنی (Acupuncture) به بیش از 2000 سال پیش و به کشور چین…

  • تحقیق درباره روشهای جمع آوری و دفع زباله

    تحقیق درباره روشهای جمع آوری و دفع زباله دریافت تحقیق درباره روشهای جمع آوری و دفع زباله دسته: محیط زیست بازدید: 1 بارفرمت فایل: doc حجم فایل: 23 کیلوبایت تعداد صفحات فایل: 25 تحقیق درباره روشهای جمع آوری و دفع…

  • دانلود بزرگترین بانک ایمیل به تفکیک استان ها

    دانلود بزرگترین بانک ایمیل به تفکیک استان ها دریافت دانلود بزرگترین بانک ایمیل به تفکیک استان ها دانلود بزرگترین بانک ایمیل به تفکیک استان ها دسته بندی کامپیوتر بازدید ها 141 فرمت فایل zip حجم فایل 1.224 مگا بایت تعداد…

  • دانلودکارآموزی طراحی صفحات وب 97 ص

    دانلودکارآموزی طراحی صفحات وب 97 ص دریافت دانلودکارآموزی طراحی صفحات وب 97 ص دانلودکارآموزی طراحی صفحات وب 97 ص دسته بندی کارآموزی بازدید ها 19 فرمت فایل zip حجم فایل 217 کیلو بایت تعداد صفحات فایل 89 8,800 تومان نام…

  • مقدمه ای بر تحلیل نحوی جهت دار

    مقدمه ای بر تحلیل نحوی جهت دار دریافت مقدمه ای بر تحلیل نحوی جهت دار دسته: کامپیوتر و IT بازدید: 1 بارفرمت فایل: doc حجم فایل: 16 کیلوبایت تعداد صفحات فایل: 19 تحلیل نحوی جهت دار چیست ؟هر برنامه نویسی…

  • نقش فناوری اطلاعات در تجارت الکترونیک

    نقش فناوری اطلاعات در تجارت الکترونیک دریافت نقش فناوری اطلاعات در تجارت الکترونیک چکیدهتجارت الکترونیکی به‌عنوان برآیند دو انقلاب فناوری اطلاعات و ارتباطات و جهانی‌شدن و به‌عنوان یکی از مظاهر کاربرد فناوری اطلاعات و ارتباطات در اقتصاد و بازرگانی مطرح…

  • مبانی نظری و پیشینه مهارت های اجتماعی

    مبانی نظری و پیشینه مهارت های اجتماعی دریافت مبانی نظری و پیشینه مهارت های اجتماعی دسته: روانشناسی و علوم تربیتی بازدید: 1 بارفرمت فایل: docx حجم فایل: 60 کیلوبایت تعداد صفحات فایل: 24 مبانی نظری و پیشینه مهارت های اجتماعی…

  • جزوه درسی مکانیک سیالات

    جزوه درسی مکانیک سیالات دریافت جزوه درسی مکانیک سیالات جزوه درسی مکانیک سیالات دسته بندی مکانیک بازدید ها 156 فرمت فایل zip حجم فایل 388 کیلو بایت تعداد صفحات فایل 19 16,500 تومان جزوه درسی مکانیک سیالات دانش فناوری مکانیک…

  • Stand-alone Solar Electric Systems: The Earthscan Expert Handbook for Planning, Design and Installation

    Stand-alone Solar Electric Systems: The Earthscan Expert Handbook for Planning, Design and Installation دریافت Stand-alone Solar Electric Systems: The Earthscan Expert Handbook for Planning, Design and Installation دسته: برق بازدید: 1 بارفرمت فایل: pdf حجم فایل: 6350 کیلوبایت تعداد صفحات…

  • اثر عوامل محیطی در رشد و نمو بازدهی محدودكننده در زراعت آفتابگردان 13 اسلاید

    اثر عوامل محیطی در رشد و نمو بازدهی محدودكننده در زراعت آفتابگردان 13 اسلاید دریافت اثر عوامل محیطی در رشد و نمو بازدهی محدودكننده در زراعت آفتابگردان 13 اسلاید دسته: کشاورزی و زراعت بازدید: 1 بارفرمت فایل: ppt حجم فایل:…

  • مبانی نظری و پیشینه پژوهش در باره ی عملكرد مالی

    مبانی نظری و پیشینه پژوهش در باره ی عملكرد مالی دریافت مبانی نظری و پیشینه پژوهش در باره ی عملكرد مالی دسته: علوم انسانی بازدید: 1 بارفرمت فایل: docx حجم فایل: 30 کیلوبایت تعداد صفحات فایل: 26 مبانی نظری و…

  • مقاله آموزشی تاریخچه تفنگ های تک تیرانداز

    مقاله آموزشی تاریخچه تفنگ های تک تیرانداز دریافت مقاله آموزشی تاریخچه تفنگ های تک تیرانداز فرمت فایل DOC مایکروسافت ورد داکیومنت ( قابل ویرایش )چکیدهاستفاده از هنر تك تیراندازی در میادین جنگ سالهای بسیاری است كه معمول شده است اصولاً…

  • بررسی اصول مدیریت و پروژه

    بررسی اصول مدیریت و پروژه دریافت بررسی اصول مدیریت و پروژه دسته: مدیریت بازدید: 1 بارفرمت فایل: doc حجم فایل: 16 کیلوبایت تعداد صفحات فایل: 46 با توجه به پیشرفت روز افزون تكنولوژی در صنایع ساختمان سازی و حجم انبوه…

  • خلاقیت و نوع آوری در مدیریت

    خلاقیت و نوع آوری در مدیریت دریافت خلاقیت و نوع آوری در مدیریت دسته: مدیریت بازدید: 1 بارفرمت فایل: ppt حجم فایل: 156 کیلوبایت تعداد صفحات فایل: 25 خلاقیت دارای سه مؤلفه استتخصص ، تفکر خلاق و انگیزش که می…

  • تعیین شیوع تنگی متائوس و عوارض آن بر كلیه ها و مجاری ادراری در شیرخوران و كودكان

    تعیین شیوع تنگی متائوس و عوارض آن بر كلیه ها و مجاری ادراری در شیرخوران و كودكان دریافت تعیین شیوع تنگی متائوس و عوارض آن بر كلیه ها و مجاری ادراری در شیرخوران و كودكان دسته: پزشکی بازدید: 1 بارفرمت…

  • پاورپوینت رابطه فرهنگ و شخصیت

    پاورپوینت رابطه فرهنگ و شخصیت دریافت پاورپوینت رابطه فرهنگ و شخصیت دسته: علوم اجتماعی بازدید: 1 بارفرمت فایل: ppt حجم فایل: 735 کیلوبایت تعداد صفحات فایل: 18 دانلود پاورپوینت با موضوع رابطه فرهنگ و شخصیت، در قالب ppt و در…

  • مقاله برقراری و انتشار مدیریت رابطه مشتری

    مقاله برقراری و انتشار مدیریت رابطه مشتری دریافت مقاله برقراری و انتشار مدیریت رابطه مشتری محققین این طرح، روشی را برای طبقه بندی موثر اطلاعات CRM ارائه می دهند که احتمالاً راهنمای تصمیمات مدیریتی خواهد بود این کار می تواند…

  • نمونه سوال وصایای امام دانشگاه آزاد تبریز

    نمونه سوال وصایای امام دانشگاه آزاد تبریز دریافت نمونه سوال وصایای امام دانشگاه آزاد تبریز دسته: نمونه سوالات بازدید: 1 بارفرمت فایل: rar حجم فایل: 537 کیلوبایت تعداد صفحات فایل: 1 نمونه سوال وصایای امام دانشگاه آزاد تبریز قیمت فایل…

  • وضعیت فروش در فروشگاه تایپ و لوازم التحریر

    وضعیت فروش در فروشگاه تایپ و لوازم التحریر دریافت وضعیت فروش در فروشگاه تایپ و لوازم التحریر دسته: عمومی بازدید: 1 بارفرمت فایل: doc حجم فایل: 3050 کیلوبایت تعداد صفحات فایل: 49 فروش در لوازم التحریر قیمت فایل فقط 5,500…

  • استان شناسی و موقعیت جغرافیایی استان اصفهان

    استان شناسی و موقعیت جغرافیایی استان اصفهان دریافت استان شناسی و موقعیت جغرافیایی استان اصفهان دسته: جغرافیا بازدید: 1 بارفرمت فایل: pdf حجم فایل: 318 کیلوبایت تعداد صفحات فایل: 34 دانلود فایل پی دی اف در مورد موقعیت جغرافیایی، صنایع…

  • پروپوزال معرفی اصول و روند ارزیابی دکل‌های حفاری

    پروپوزال معرفی اصول و روند ارزیابی دکل‌های حفاری دریافت پروپوزال معرفی اصول و روند ارزیابی دکل‌های حفاری نفت وگاز به عنوان حامل های مهم انرژی ، ضمن اینکه از عوامل تولید به شمار می روند به عنوان سرمایه ، نقدینگی…

  • طرح لایه باز قایق در سالیدورک

    طرح لایه باز قایق در سالیدورک دریافت طرح لایه باز قایق در سالیدورک دسته: فنی و مهندسی بازدید: 1 بارفرمت فایل: zip حجم فایل: 24838 کیلوبایت تعداد صفحات فایل: 1 دانلود مدل لایه باز قایق در نرم افزار سالیدورکس قیمت…

  • مقاله بررسی نظریه تكامل شغلی دونالد سوپر

    مقاله بررسی نظریه تكامل شغلی دونالد سوپر دریافت مقاله بررسی نظریه تكامل شغلی دونالد سوپر دسته: روانشناسی و علوم تربیتی بازدید: 1 بارفرمت فایل: doc حجم فایل: 32 کیلوبایت تعداد صفحات فایل: 35 مقاله بررسی نظریه تكامل شغلی دونالد سوپر…